生意社：供稳需弱 线螺上行承压

　　一、价格走势

　　据生意社价格监测，11月，线螺价格小幅下行、趋弱运行。截止30日，杭州地区HRB400螺纹钢均价3178.16元/吨，较月初下跌0.48%；江浙沪地区HPB300高线均价3335元/吨，较月初下跌0.89%。

　　二、影响价格的因素

　　据上图显示，11月份，线螺周产量、线螺总库存都有所下降。

　　供应

　　截至11月37日，螺纹周产量环比减少1.88万吨至206.08万吨，月环比减少6.51万吨；社库环比减少15.27万吨至384.75万吨，月环比减少46.06万吨；厂库环比减少6.59万吨至146.73万吨，月环比减少24.98万吨。

　　供应方面，本周建材产量288.25万吨，产量环比增加1.36万吨，产量继续增长。11月螺纹钢产量呈现先稳后升态势。上旬钢厂生产谨慎，产量维持低位；中下旬随价格回升及利润改善，生产积极性恢复，电炉开工率由58%回升至62%。尽管供应压力有所增加，但库存去化保持平稳，南方地区生产恢复尤为明显。整体供应环境趋于宽松，对价格上行空间形成一定制约。

　　市场方面

　　 11月螺纹钢市场在宏观政策托底与产业供需改善双重驱动下稳健运行。稳增长政策持续发力，基建投资保持强劲，有效对冲房地产下行压力。货币政策保持适度宽松，为市场提供流动性支持。在供需基本面与宏观环境共同作用下，市场信心稳步修复，钢价呈现企稳回升态势

　　需求方面：上周全国周均成交量10.06万吨，周环比增加0.284万吨，11月螺纹钢需求端呈现回暖态势。终端需求稳步回升，其中基建项目采购保持稳定，房地产需求出现边际改善，南方地区表现尤为强劲。市场交投活跃度显著提升，全月成交量环比上升15%，贸易商补库意愿增强，市场信心得到明显修复，整体需求环境持续向好。

　　三、后市预测：

　　需求方面，12月北方市场需求季节性回落 南方市场需求仍具韧性 整体需求或表现为稳中偏弱行情，下游终端开工虽仍持续，但采购操作可能有所放缓，加上11月以来钢厂因利润不佳致使自发减产，加上北方限产加码，供给也同步缩减；12月天气转冷，下游工地需求释放或有所放缓，库存方面有继续去库可能，商家存有挺价意愿。

　　综上所述，预计12月螺纹钢市场将呈现供需双弱格局。供应端受北方环保限产及电炉利润收缩影响，总体供应预计稳中偏紧；需求端北方进入季节性淡季，南方需求虽具韧性但难抵整体下滑趋势。在供稳需弱的基本面下，钢价上行承压，预计将呈现震荡偏弱走势，区域分化特征或将更加明显。