生意社：供强需弱 铁矿或窄幅震荡

据生意社商品行情分析系统显示，本周（2.20-2.28，下同）铁矿价格震荡上行，趋强运行。截至28日，生意社铁矿价格指数为811，环比下行0.56%，具体如上图。本周铁矿市场呈现窄幅震荡、承压运行的态势，其主要原因是虽然本周内期货价格在宏观情绪和资金博弈下有小幅反弹，但在供强需弱的基本面压制下，现货价格整体稳中有跌，市场交投氛围偏谨慎。成交情况整体清淡，钢厂多持谨慎态度，以按需采购为主。

预测下周矿价趋势：

库存方面，截至2月27日，全国45个港口进口铁矿库存为17091.96万吨，环比增加145.64万吨；日均疏港量为298.48万吨，周环比下降52.71万吨；在港船舶数111条，周环比减少10条。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为9085.1万吨，周环比减少1618.84万吨。本周钢厂利润恢复，铁水产量增长因为春节期间维持基本开工规模，放缓需求释放所以疏港量上行。本周港口库存量再度累库，主要在于海外发运增加，下周港口库存累库趋势维持，下周仍需要多关注港口铁矿库存变化。

供应方面，截至2月23日，本周全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比增加631万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨。澳洲发运量2010.8万吨，环比增加540.2万吨，其中澳洲发往中国的量1709.1万吨，环比增加394.9万吨。巴西发运量702.5万吨，环比增加58.2万吨。本周澳洲发运、巴西发运大幅增加。澳洲、巴西海外发运量周期变化，主要受季节以及天气影响，短期发运有所变化，中长期来看，铁矿石供应仍维持宽松格局，年后开工恢复，海外商家发货积极，下周铁矿发运量、到港量或有所增长，铁矿石整体供应情况仍属于趋强运行。

需求方面，截至2月27日，钢厂高炉开工率80.22%，周环比上升0.09%；高炉炼铁产能利用率87.45%，周环比上升1.05%；钢厂盈利率39.83%，环比上升1.3%；日均铁水产量233.28万吨，环比增加2.79万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为288.71万吨，环比增加3.17万吨。本周钢厂钢厂开工情况有所恢复，钢厂利润上行、铁水产量增加，节后下游成材成交量有所恢复，利好钢厂需求释放，预计下周铁矿需求释放或小幅增长。

废钢方面，本周废钢价格窄幅震荡运行。本周废钢价格小幅上行，主要在于黑色系行业整体行情带动，节后下游成材需求有所释放，钢厂利润上行，钢厂开工积极性趋强，利好废钢需求释放，所以废钢价格仍有上行空间，部分地区废钢价格有所调整，预计下周废钢市场窄幅震荡运行。

生意社数据师认为，下周铁矿石市场预计仍将延续窄幅震荡、偏弱运行的格局。利多因素在于期货盘面仍有存在技术支撑，且重要会议前的政策预期依然存在，可能抑制价格深跌；但利空因素占据主导：1） 供应端高发运、高库存的压力难以在短期内缓解；2） 需求端面临限产预期和低利润的制约，钢厂大规模补库概率较低；3） 市场对中长期供需过剩的担忧未退-2-4。综上所述，在供强需弱的核心矛盾解决之前，铁矿石价格向上空间极为有限，预计下周将继续承压运行，重点关注钢厂实际减产力度以及终端钢材需求恢复情况。