生意社：供需趋紧 动力煤短期高位运行

本周国内动力煤市场呈现现货强、长协稳、产地挺、外盘涨的格局，供需错配加剧，港口现货价格突破年内新高，短期高位震荡偏强态势明确。

一、价格核心数据

港口现货：秦皇岛港Q5500平仓价850-855元/吨，较年初涨超24%，创年内新高；Q5000/Q4500分别报755元/吨、660元/吨，同步跟涨。-长协基准：环渤海动力煤指数(Q5500K)704元/吨，周环比持平，为长协定价提供强支撑。-产地价格：陕西、内蒙古主产区坑口价780-820元/吨，货源偏紧，价格坚挺。-国际市场：ICE纽卡斯尔煤炭期货次月合约收于139.4美元/吨，环比涨2.16%，外盘走强抬升进口煤成本。

二、核心驱动因素：供需双紧，矛盾加剧

1.供给端：国内收缩+进口乏力，弹性不足

国内产量边际收紧：山西矿难后安监升级，主产区停产自查增多，榆林、鄂尔多斯开工率下滑，全国日均供给收缩5%-8%，短期复产难度大。-进口补给乏力：印尼出口受DMO政策约束，对华增量有限；蒙古、俄罗斯替代能力不足，进口煤整体减量，补充作用减弱。-库存低位：产地、港口库存均处低位，缓冲能力不足，进一步放大价格弹性。

2.需求端：迎峰度夏前置，刚需升温

电厂补库提前：夏季用电高峰临近，电厂日耗持续回升，25省电厂日耗同比增10.91%，补库需求集中释放。-非电需求稳定：化工、建材行业开工率维持高位，刚需支撑强劲，高卡煤需求偏紧。

三、走势预判：高位震荡偏强，区间820-870元/吨

短期在供给收缩、需求前置、库存低位三重因素共振下，动力煤价格易涨难跌，大概率维持高位震荡偏强走势，核心运行区间820-870元/吨。

利好支撑：安监持续、进口难增、迎峰度夏旺季来临，现货价格有上行动能。-利空约束：政策强调保供稳价，主产区复产进度、进口煤政策调整可能阶段性压制涨幅。

四、关注重点

1. 主产区(陕蒙晋)复产进度与安监政策边际变化。

2. 进口煤通关量及印尼、蒙古等国出口政策调整。

3. 电厂日耗与库存变化，迎峰度夏补库持续性。