生意社：成本支撑失效 9 月硫酸走跌 短期仍看弱

9月国内硫酸市场整体延续持续下行态势，全月价格重心稳步下移，多地酸厂陆续下调出货报价，市场成交以刚需低价单为主，整体交投氛围清淡，供需失衡格局持续主导市场走势。临近国庆假期，终端备货意愿低迷，酸厂为加快降库普遍推出优惠政策，进一步拉低市场均价，行业整体承压运行。

一、市场整体现状

9月硫酸市场跌势贯穿全月，无明显反弹行情。国内安徽、湖北、广东等多个主销区域价格连续下调，部分地区单次跌幅可达200元/吨，市场低价资源不断涌现。从交易节奏来看，上旬市场已显现弱势，中下旬随着假期临近，终端备货收尾、市场流通放缓，下行趋势进一步加剧。

供应端整体处于充裕状态，支撑行情弱势运行。三季度国内硫酸企业集中检修体量偏少，行业整体开工负荷维持高位，其中冶炼酸及其他非硫磺制酸工艺开工稳定，有效弥补了部分硫磺制酸开工偏低的缺口。同时，前期出口回流的货源持续投放国内市场，进一步加剧了国内货源过剩的局面，酸厂库存压力普遍偏高，出货竞争激烈。

需求端持续疲软，难以对价格形成有效支撑。硫酸下游核心行业整体需求乏力，市场托底能力不足。主力下游磷肥行业市场走弱，终端农资需求平淡，磷肥企业开工受限、采购意愿低迷，大幅缩减硫酸采购量；钛白粉行业虽有企业发布涨价通知，但下游市场接受度偏低，调价落地困难，行业开工率维持低位，对硫酸的刚需支撑薄弱。整体来看，下游各行业均以按需采购为主，无集中补库动作，市场需求持续处于低位。

二、成本与产业链影响

成本端对硫酸价格形成有限支撑，一定程度放缓了行情跌幅。9月原料硫磺价格维持高位小幅震荡走势，并未出现大幅下跌，硫磺制酸企业生产成本相对稳固，有效避免了硫酸市场出现断崖式下跌。但在需求持续疲软、供应严重过剩的核心矛盾下，成本支撑力度有限，无法扭转市场整体下行趋势，仅起到缓冲跌幅的作用。

产业链利润持续重构，行业盈利空间收缩。下游终端产品盈利承压，倒逼中游硫酸价格下行，上游原料成本坚挺、下游需求疲软的双向挤压，让硫酸生产企业利润空间不断压缩，行业整体经营压力攀升。同时，市场低价竞争常态化，进一步压缩了行业整体盈利水平。

三、后市走势预判

综合供需、成本及市场心态来看，短期国内硫酸市场弱势下行格局难改。供应端方面，前期检修的硫酸装置逐步恢复生产，市场货源供应量将进一步提升，供应充裕的现状将持续维持；需求端暂无明显利好预期，下游磷肥、钛白粉等行业需求短期难以回暖，终端集中补库行情缺失，刚需主导的弱势需求格局不会快速扭转。

假期前后酸厂降库需求仍存，市场优惠出货策略或将延续，价格大概率延续小幅下行、弱势寻底走势。整体来看，市场底部尚未明确，后续行情企稳仍需依赖下游需求回暖、库存持续去化等利好信号支撑。